Triển vọng HPG năm 2026

 

ĐÁNH GIÁ TRIỂN VỌNG CỔ PHIẾU HPG (HÒA PHÁT) NĂM 2026

Năm 2026 được giới chuyên môn và các công ty chứng khoán đánh giá là năm bắt đầu "siêu chu kỳ tăng trưởng mới" của Tập đoàn Hòa Phát (Mã CK: HPG). Dưới đây là những phân tích chi tiết về triển vọng cổ phiếu HPG dựa trên các số liệu cập nhật mới nhất tính đến cuối tháng 4/2026.

1. Kết quả kinh doanh bứt phá: Khởi đầu năm 2026 rực rỡ

Tại Đại hội đồng Cổ đông thường niên ngày 21/4/2026, HPG đã công bố kết quả kinh doanh Quý 1/2026 vô cùng ấn tượng:

• Doanh thu: Đạt trên 53.300 tỷ đồng.

• Lợi nhuận sau thuế: Chạm mốc đột phá 9.056 tỷ đồng, tăng trưởng tới 170% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, chi tiết đóng góp từ các mảng kinh doanh như sau:

  • Mảng Thép (Gang thép và Sản phẩm thép): Tiếp tục là "gà đẻ trứng vàng" đóng vai trò trụ cột với khoảng 8.500 tỷ đồng lợi nhuận (chiếm ~94% tổng lợi nhuận). Động lực chính đến từ biên lợi nhuận mảng HRC cải thiện mạnh và sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng vọt.

  • Mảng Nông nghiệp: Đóng góp khoảng 250 tỷ đồng lợi nhuận, duy trì hiệu quả hoạt động ổn định nhờ tối ưu hóa chi phí sản xuất và giá lợn hơi phục hồi nhẹ.

  • Mảng Bất động sản và mảng khác: Ghi nhận lợi nhuận khoảng 306 tỷ đồng, chủ yếu dòng tiền dồi dào và ổn định từ hoạt động cho thuê hạ tầng tại các khu công nghiệp đang có tỷ lệ lấp đầy cao.

• Sản lượng: Sản xuất 3,3 triệu tấn thép thô (tăng 25%); sản lượng bán hàng đạt 3 triệu tấn (tăng 26%).

Chỉ trong một quý, HPG đã hoàn thành hơn 41% kế hoạch lợi nhuận của cả năm. Điều này cho thấy đà phục hồi không chỉ dừng lại ở kỳ vọng mà đã chuyển hóa thành con số thực tế trên báo cáo tài chính.

2. Kế hoạch kinh doanh 2026 đầy tham vọng

ĐHĐCĐ đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2026 với các chỉ tiêu kỷ lục:

• Doanh thu mục tiêu: 210.000 tỷ đồng (tăng hơn 32% so với 2025).

• Lợi nhuận sau thuế: 22.000 tỷ đồng (tăng gần 42% so với 2025).

• Cổ tức: Dự kiến chi trả mức 15%. Chủ tịch Trần Đình Long cũng cam kết Tập đoàn sẽ duy trì trả cổ tức bằng tiền mặt trong các năm tới sau giai đoạn dồn lực cho đầu tư.

• Trong đại hội cổ đông thì Bác Long chủ tịch cũng dự kiến hơn kế hoạch nhiều tầm 30.000 tỷ 

3. Động lực tăng trưởng chính (Catalysts) cho năm 2026

A. Quả ngọt từ "Quả đấm thép" Dung Quất 2

Dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 là động lực lớn nhất. Hiện tại, dự án đang được dồn toàn lực để vận hành ổn định và đạt công suất thiết kế.

• Khi hoàn thiện toàn bộ, tổng công suất của HPG sẽ nâng lên 16 triệu tấn/năm, trong đó riêng Thép cuộn cán nóng (HRC) đạt 9 triệu tấn.

• Điều này giúp HPG không chỉ đáp ứng 100% nhu cầu HRC trong nước (thay thế hàng nhập khẩu) mà còn củng cố vị thế doanh nghiệp thép lớn nhất Đông Nam Á, trực tiếp đẩy mạnh doanh thu và biên lợi nhuận ròng.

B. Câu chuyện mới: Thép đường ray cao tốc

HPG đang định vị nâng cấp bản thân từ một nhà sản xuất thép dân dụng sang doanh nghiệp sản xuất vật liệu chiến lược quốc gia. Việc HPG tham vọng và đón đầu nghiên cứu phát triển mảng thép đường sắt cao tốc mở ra một "blue ocean" (đại dương xanh) mới khi Việt Nam đang đẩy mạnh siêu dự án đường sắt Bắc - Nam. Nếu nội địa hóa thành công, HPG sẽ đón nhận một dòng doanh thu khổng lồ và dài hạn.

C. Nhu cầu phục hồi từ Bất động sản và Đầu tư công

Thị trường bất động sản nội địa đang bước vào pha phục hồi rõ rệt trong năm 2026. Đồng thời, đầu tư công tiếp tục được Chính phủ đẩy mạnh giúp kích cầu tiêu thụ thép xây dựng. HPG đang hưởng lợi kép khi tiêu thụ nội địa tăng mạnh (chiếm 80% tỷ trọng) và xuất khẩu vẫn duy trì tốt đến 20 quốc gia.

Ngoài ra các dự án lớn như cảnh quan sông hồng 2030 thì HPG cũng tham gia để đổi đất và đóng góp cho Hà Nội 

4. Định giá và Góc nhìn từ các Công ty Chứng khoán

Với kết quả lợi nhuận bùng nổ, định giá của HPG (P/E) đang trở nên rất hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng.

• SHS (Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội): Dự phóng doanh thu 2026 đạt hơn 192.400 tỷ và LNST khoảng 18.486 tỷ. (Thực tế HPG có thể vượt xa dự phóng này nhờ Quý 1 quá tốt). SHS khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG với giá mục tiêu 36.200 VND/cổ phiếu.

• Vietcap: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 36.600 VND/cổ phiếu.

• Các tổ chức định giá hiện tại đánh giá vốn hóa mục tiêu của HPG có thể tiệm cận mốc 10 tỷ USD nhờ sự chuyển mình về công suất.

Lưu ý: Mức giá mục tiêu này được các CTCK đưa ra dựa trên số liệu cập nhật cuối tháng 4/2026, tương ứng với dư địa tăng giá (upside) khoảng 25% - 35% so với vùng giá trung bình các tháng đầu năm.

5. Rủi ro cần theo dõi

Mặc dù bức tranh rất sáng, nhà đầu tư vẫn cần chú ý:

1. Rào cản thương mại & Thuế quan: Mảng xuất khẩu có thể chịu tác động nếu các thị trường lớn (như Mỹ, EU) gia tăng các biện pháp phòng vệ thương mại hoặc áp thuế chống bán phá giá.

2. Biến động giá nguyên liệu đầu vào: Giá quặng sắt và than cốc trên thị trường quốc tế có thể biến động mạnh ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của HPG.

3. Cạnh tranh nội địa: Sự gia nhập của các đối thủ mới hoặc biến động từ giá thép cuộn cán nóng (HRC) nhập khẩu giá rẻ (đặc biệt từ Trung Quốc). Tuy nhiên, HPG có lợi thế quy mô lớn để cạnh tranh về giá

6. Quan điểm cá nhân:

• HPG đang ở chu kì vận hành lò thép DUNG QUẤT 2 với sản lượng đã bán gần full công suất 
• Giá thép trung quốc đang tăng mạnh do sản lượng sản xuất giảm 
• Giá thép cũng đang lên do Trung quốc đang cắt giảm sản lượng + thuế chống bán phá giá thép khổ rộng được Bộ công thương thông qua để giúp tránh tuồn thép TQ vào VN và bảo hộ trong nước dẫn đến giá thép xây dựng và HRC trong nước tăng mở gap 10% và các DN sản xuất sẽ hưởng lợi về giá thép 
• Xu hướng làm thêm mảng nông nghiệp và BĐS cũng được HPG đẩy mạnh chu kì tới khi mảng thép ổn định và HPG muốn dài hạn phát triển thêm các mảng tiện ích 
• Tuy nhiên ngành nghề có chu kì cần theo dõi lợi nhuân các quý tới để có thể nắm giữ cổ phiếu 

TỔNG KẾT

Cổ phiếu HPG trong năm 2026 không còn là dạng cổ phiếu "đánh theo sóng giá thép" ngắn hạn như những năm trước. HPG hiện đang mang dáng dấp của một cổ phiếu tăng trưởng (Growth Stock) nhờ sự bổ sung công suất khổng lồ từ Dung Quất 2 và việc mở rộng sang các dòng thép chất lượng cao (công nghiệp, đường ray).

Với mục tiêu LNST 22.000 tỷ và mức lãi Quý 1 đã lên tới 9.000 tỷ, khả năng HPG vượt kế hoạch năm là rất cao. Đây là cổ phiếu xứng đáng có mặt trong danh mục đầu tư trung và dài hạn của năm 2026.